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起薪600w？！卖方转买方的正确姿势
The following article is from 圆手查薪酬 Author 圆手小薪
本文经授权转载自圆手查薪酬（ID：yschaxinchou）。
许多卖方研究员小伙伴曾这样说。
前阵子，买方Hedge Fund雪湖资本更是开出了100w美元的天价年薪招聘研究员，引起市场注目。
优秀的卖方研究员转去买方是必然吗？如果是，又该如何争取到最佳的买方机会？
本期，我们深度访谈了4位非常优秀的从业者，其中：
2位是优秀的卖方研究员1位是从头部券商成功转型公募研究的基金经理1位是超过10年工作经验的顶级研究猎头
我们将通过以下4个维度和1个成功案例，与大家探讨卖方转买方的正确姿势：
需求端：市场招聘状况如何？
价格&价值：各类平台有哪些优劣势？
择时：如何选择正确时机，辨识买方机遇？
动作：如何去到最心仪的买方平台？
建议：如果转买方，薪酬如何？
卖方：主要指券商研究所买方：公募基金/二级私募/PEVC/券商资管/保险资管等
A：2021年1月1日至今，市场招聘的580个研究员职位中，49.14%的招聘需求来自公募基金；38.79%来自券商，剩余部分为一级私募公司和信托公司的研究员。
有招聘需求的买方公司中，绝大部分是中外合资企业。
宏观/策略/行业研究为买方需求最旺盛的职位。
卖方和买方的招聘需求也都集中在上海、北京和深圳。
其中深圳的买方机会明显更多。
No.1 医药医疗No.2 商贸零售社服No.3 军工家电No.4 食品饮料 农业及延伸产业No.5 机械军工No.6 新能源汽车&高端装备No.7 TMT硬科技&软科技
A：
卖方卖的是图和数，别人可以抄你的图，可以做出更全面深入的数据，这样我们的产出其实就没有可持续性的价值，很容易被替代。而买方服务的考核依据是收益率，这个就非常有实质性。
此外，卖方研究对客户的服务性质太强。服务时间越多，越没有足够的时间做调研，就越做不出来更新颖的研究，写不出来更有花样的东西。所谓研究，太局限于自己的版块，也就只是单纯的“data-analysis”。
实际上，卖方研究员也分几种类型：
1、投资驱动型2、研究跟踪型3、服务型
往往前两种尤其是投资驱动型，去买方的概率大；
服务型的卖方研究员基本每天都在攒局吃饭游玩，很少给客户输出观点，路演也是讲段子，基本就不可能合适去买方了。
A：首先是想清楚自己要什么。
因为我当时的平台已经比较top，所以如果仍然要在卖方，我只想看跟目前平台段位齐平的卖方一助，且我一定不会去高频服务型的卖方团队，因为不利于体系化的认知的积累。
就买方而言，我对公募私募没有特别的偏好。我所在的行业不算是价值投资，更多是以技术驱动，每年技术更新飞快，技术投产之后又需要经历市场的验证，每年的价值论证都会随着技术热点变化而波动，所以我不需要跟随行业周期去选择机会，更重要的是要看哪家机构愿意投我研究的方向。
其次是盘点整个市场机遇空间和我自身的匹配度。
公募里，我主要看头部平台和中型平台，以及一些合资外资平台，在意的是其考核晋升是否明确，针对我研究的行业是否给到机会，是否根据推票有价值来判定转投资的可能性，而不是论资排辈。如果去大公募但一定要论资排辈，那我也就不想去了。
二级私募基本分为两派：
公募大佬出行成立的派系：他们比较看重纯二级研究；
做一二级联动成规模的派系：可以拓宽视野，在二级市场外看更多类型的交易，比如定增和一级半。
其中我重点关注的是老板是什么风格，以及愿不愿意投我所在方向。
他们可以不给我投资机会，但推票荐票一定要有非常明确的分成机制。只要平台够好，这样跟我自己做投资其实就没有太大区别，我也不必执念于此。
不同派系对投资风格和投资要求不一样，投决流程、组织结构，和在内部面临的机会也不一样。但要去就去好的机构，立足我研究的方向，不论平台有何种优势，我都可以基于优势去发展自我。
A：1、看买方的整体风格，选择一个自己心仪投资风格的机构。
2、想要做投资的机会，可以重点关注新发产品数量和频次高的机构。
总规模取决于是否新发产品。有些买方机构喜欢持续性营销过去的明星产品而不新发，因此就没有更大的投资空间给到新加入的研究员。可能会有好的机会升基助，但却没有足够多的管产品的机会。
3、投研风格。可以主要通过研究该平台CIO投研总监的风格得出。
4、研究架构。
A：1、走出去。
不断通过面试和深度接触选择适合自己风格的买方。
2、输出match对方逻辑，或独具自己逻辑的观点和更闪亮的洞见。
买方会先聊行业，再聊标的，特别需要深扎细分方向，至少了解一到两个标的完整严谨的价值逻辑，更要能清晰说出为什么看好。
如果要面公募买方，且知道具体要面哪位基金经理，那么可以去天天基金网pitch对方重仓的所有股票，对方大概率会挑选你所覆盖领域里，自己最熟的股跟你聊。
3、具备和展现真正落地肯吃苦的研究精神。
医药医疗行业需要访谈大量业内专家和上下游机构包括医院，获取一手数据；游戏行业的研究员下班第一件事就是关注是否有上新，回家马上打游戏；华夏基金大家都知道的屠环宇，为了研究美团甚至自己注册了一个骑手账号去体验整个平台的规则和流程。
是否有充足、深度且落地的调研，数据抓取的方向是不是足够广泛，来源是不是够真实，和市场交互、获取到的信息的能力是否足够迅速，都能衡量和判断一位研究员的基本功和耐性。
A：当时我先是拿到了某私募平台的offer，对方开出的base pay比我当时少了30%。我原本觉得老板本人和市场口碑都足够好，我们服务过他们也知道，所以短期降薪问题不大。
但聊到后来才发现，他们未来的分成机制没有那么明确，且之所以着急需要我这个方向的研究员，纯粹是为了解除年初他们重仓套牢的几只股票。后期沟通下来，我不觉得他们对这个赛道非常熟悉专业，也不觉得他们会愿意长期投我这个方向。因此就放弃了。
3个月之后，我通过一位很资深的猎头拿到了一家头部公募的研究员offer。再之后不到一年我就转做投资了。
整个转换过程，前期自己看和接触市场的机会，后期去尝试和猎头沟通，去投递更好平台并等待反馈，花了将近一年的时间。
A：其实3-5年都很可能转换。
3年时一般能很快上手买方的节奏，同时对方能满足薪酬预期的概率相对更大。
超过5年就比较难有合适的机会了，原因是买方给到的薪酬很难满足预期。
5年资卖方研究员大概固薪能过4w，排名前十的大卖方一助年薪都至少超过150w了，可买方才70-80w，薪酬几乎腰斩。这件事其实很少人能够接受。
在卖方平台呆得更久一些，风格会更加成型定性，比如一些偏国企风格的卖方，9年经验仍然做研究员的比比皆是，他们的研究风格非常谨慎，就是很难转投资。
A：1、卖方更多中小机构开始参评新财富和金牛奖，在类新财富平台中有冲奖经验的研究员，如果转去中小平台，可能会搏到更高级别更自主的管理类机会。
2、由于公募基金都在冲规模，做产品新发，如果所在二级私募平台投资业绩不佳，今年是非常好的私募研究员转公募的机会。
A：买方都非常重视对研究员培养，我转过来的第一天，公司就专门把当时新财富前三团队里最强的首席研究员请过来给单独给我培训。
但看多个行业很难，许多头部基金公司招聘卖方研究员来之后，都非常明确不会立刻给到大行业的空间。
因为转换和适应需要过程。买方研究员转基助和基金经理时，非常重要的指标就是模拟盘业绩，要跑赢市场和大盘，得到真正的价值认证才会有上升的机会。
研究功底不扎实的情况下去做投资，压力会非常大，连续两年业绩不好，市场就再也不会给予你空间了。即使从买方研究做起，也是遵循从细分行业-大行业-全行业的，需要证明自己的研究能力，才能让机构和市场信任。
何必如此急着转基助转投资？研究本就是可以做一辈子的事。
研究员最关键的成长期可以分为三个阶段：
2、把握研究实质，保持创新和独立思考。
独立于市场，不盲从，在纷繁的数据中找寻规律时，有自己的观点，具备逆流而上的勇气；
思考真正的价值标的，在洞悉和看穿事物本质的过程中，追寻事物逻辑。
很多卖方研究都千篇一律。越好越火的赛道可能更难出让人眼前一亮的研究，所以更需要开辟一条更为创新的路径，比如试着做一些cross-sector/interdisciplinary的研究，而不是人云亦云。
选择行业时，安全的选择是尽可能聚焦当下热门行业，或者热门行业的上下游。
3、接受短期内的薪酬下降。
不论固薪还是年薪，买方和卖方初入时时相差不大，中级研究员-高级研究员阶段，卖方比买方薪酬高6w-10w不等。发展到资深研究员，卖方薪酬显然更加领先；买方研究员则置换了转投资的收益空间，薪酬增加的后劲更加强大。
我们也依然无法替大家选择，只能通过我们的视角为大家呈现行业人才的轮动趋势，该如何辨识机会，以及如何精准地踏浪，研究和投资自己的职业人生。
本文经授权转载自圆手查薪酬（ID：yschaxinchou）。
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